为什么机构抱团会涨出熊市的感觉？

节后一周，市场演绎“冰与火”之歌，甚至有人感叹“涨出了熊市的感觉”。

感叹的背后有几点：1.指数表现好，但上涨股票占比小；2.上涨股票延续了去年的热门方向，如锂电、光伏、白酒，部分个股具有“涨幅高，机构配置比例高，市盈率高”三高现象，令没有上车的望而生畏。这必然导致普通投资者的赚钱难度加大。

最近也有关于“牛不过三”的争论。什么是“牛不过三”呢？就是说A股历史上牛市一般不超过三年。言下之意，始于2019年年初的牛市走到现在已经超过2年了，部分投资者开始有些担心高位站岗了。如何防控风险，并获取满意回报？

1.决定股价的中长期因素是什么?之所以看中长期，是因为短期的主导因素不够稳定，甚至大相径庭。比如，上一轮牛市市场热衷于“炒小”“炒差”，盘子大成为个股不受待见的口头禅。但本轮牛市，市场又开始“炒大”，大市值股票涨势凌厉，部分股票虽然盈利与估值匹配度高，但却每每跌跌不休。中长期影响因素，就是看盈利，正所谓“股市长期看是称重机，短期看是投票机”。

2.投资和投机的本质区别是什么？其实是通过独立思考，并在买入时有足够的理由认为具有安全边际。追涨杀跌，从字面上看并不能区分投资和投机，关键是追和杀的背后是否有逻辑支撑。所以，面对

在布局“春季躁动”行情的时候，基于上述思考，笔者进行了一些布局，包括乳制品、银行、券商方向的一些具有“好公司”特征的公司，近期表现没有令人失望。

当然去年也有不少失误，这正是今年集中反思和改进的地方。相对去年，组合操作上最大的变化将体现在两点。1.更加重视自下而上的研究。在个股分化市场水涨船高的背景下，需要更加重视公司研究；2.更加注重安全边际，对买入更加慎重，立足于挖掘中线牛股。