涨价,破新高!

漫长的青春

漫长的青春

2021-07-31

一边是火焰,一边是海水。

近期白酒赛道接连遭遇重锤,表观来看,是水井坊中报业绩“低于预期”,引发行业对于次高端延续性的担忧,机构撤出消费板块上的配置资金,涌入新能源等赛道。

实际上,是机构开始高度关注,这轮白酒的大周期,是否到头了。

因为连续的高景气之下,行业确实开始出现“泡沫化”,最典型的特征,就是酱酒大热。但老樊认为,这次从2016年以来的长景气周期,白酒一线龙头是相对理性的,泡沫是局部性的,即使泡沫破裂,也很难造成2012年的三年漫长调整周期。

所以说即使接下来继续调整,高端白酒没有必要恐慌,板块调整之后,情绪需要一段时间来修复的。啤酒赛道亦同步开启杀估值模式,这是老樊一直等待的,板块要重视,看这轮调整,给不给高性价比的上车机会。

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挖掘的好产品胶膜,以及上游粒子继续大涨。

胶膜龙头福斯特、海优新材、EVA粒子龙头联泓新科均再创新高。

这里更新下光伏级粒子的最新情况。7月26日,斯尔邦线缆料U0628、光伏料V2825价格均上调了300元/吨,宁波台塑包括线缆料在内的所有EVA粒子价格均上调了200元/吨。

近期光伏需求复苏,高VA含量的EVA粒子产品供应偏紧张,价格小幅反弹,老樊持续强调的EVA粒子紧平衡逻辑已经开始兑现,下图EVA厂家的库存,是最好的佐证。

光伏EVA粒子扩产周期是非常长的,理想情况下,产能周期也要3-4年,所以这种紧缺的周期短期很难缓解。

产能扩不出来,有一点非常关键,就是在于压缩机和高管的产能有限,这两个都是定制产品,主要是巴斯夫以及一些德国企业在生产,两个产品的国产化还没有成功案例。

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周末,老樊再来和大家聊聊“投资框架”的重要性。

近期纷至沓来的利好,将储能一举推至风口浪尖,特别是发改委发布关于峰谷电价差的文件,提升储能的经济性,更是点燃场内多头情绪,储能产业链全爆发。

看多的逻辑非常简单粗暴,储能,顶着新能源第三超级赛道的光环,无论是从空间、持续度,还是投资机会,均可与电动车、光伏想媲美。

但深度思考就会发现,如何判断出这个赛道未来的投资方向,远没有想象的那么容易,现在随便挂上点储能的概念,股价就飞了,毕竟题材股的短期爆发力,看的是筹码轻不轻,空头砸盘重不重,游资拉升动力足不足,这种高赔率,低胜率的玩法,没有资金优势,信息优势,老樊建议还是少碰,投资隐性门槛极高,一将功成万骨枯。

但想要挖掘出真正受益于这个方向的基本面优质标的,就要找到“挖掘的思路”。

就比如这轮电动车的牛市,事后来看,显然是锂电领跑,催生了宁德时代的万亿市值,再去看锂电四大材料环节,涨幅最大、市值最大还是隔膜赛道的恩捷股份。

事后呈现的结果,和看似正确的常识是相悖的,比如说电动车,按市场空间来看,应该是整车最大,这才是牛股的集中营才对;再说锂电材料环节,正极的市场更大,将近1000亿,隔膜才100多亿,按理说最大的牛股,应该是正极材料商。

这种与预判结果的相悖,就是老樊想强调的,不要去做“半吊子的研究”。

怎么来理解这一点呢,那就是出了一个大的超级赛道之后,大家往往都是从市场空间、产业趋势等维度来看,这些维度确实很重要,但还要去看清本质,否则很难解释,布局了整车,为什么跑不赢宁德,布局了锂电正极龙头,为何跑不过隔膜的龙头。

别光看市场空间、产业趋势,二者走成大牛股,关键是6好价值因子的“好格局”,而好格局的关键,就是“好产品属性”加身。

而之所以要做比较,那就是投资者不可能买入这个赛道的所有细分领域,所有个股,比如说电动车,不能从上游的锂矿,到中游的锂电池及四大材料环节,再到整车的所有相关标的买一遍,那这样还不如买ETF了。

而一份优秀的投资框架,则是看到大机会下,哪些细分领域机会更大,就比如老樊在电动车的赛道上,挖掘了上游的锂资源品、中游的电池龙头宁德和隔膜龙头恩捷,而对整车赛道甚少关注。

又比如光伏,从挖掘初期的四大环节龙头,到后来的持续强调逆变器和胶膜,而对其他环节,比如组件、光伏电站等细分领域基本不看,顶多是找弹性做博弈而已。

所以说一套成熟的投资框架必须要有,核心就是帮助大家去过滤无效信息,筛选出更具性价比的细分领域投资机会。

过滤信息这块,大家的认识也是不足的,这个市场最不缺少的就是信息,就拿研究报告来说,每天市场上充斥着600篇以上的报告,上百份的机构调研信息,听不完的电话会议,所以没有过滤信息的能力,再多的信息也没有用武之地。

这个角度上,大家就能够明白,为什么优秀的基金经理,都有一套成熟的投资框架,因为他要去面对的信息太多、太杂了,那么多的报告要看,那么多研究员想给他路演,那么多公司要去调研,要是没有一套适用的投资框架,怎么将优秀的公司纳入自己的基金组合呢?

当然,关于投资框架,老樊还想强调2点:

一是优秀的投资框架,并非永远有效。乔尔·格林布拉特说过,第一,价值投资是有效的; 第二,,价值投资不是每年都有效,第二点是第一点的保证。因为如果一个东西一直有效,就会变成套利的工具,随着套利的人增多,利润就没了。

二是投资框架不要漂移。很多人跟着市场节奏走,一会是游资涨停板战法,一会是趋势主升浪,一会是低估值策略,一会是基本面价值投资,框架一会一变,这往往是理解不深,学艺不精,到头来很容易被市场反复打脸。记住,迭代和优化框架,和框架漂移,是两码事。

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